【集萃網(wǎng)觀察】我國(guó)有近3000家印染助劑生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能超過(guò)160萬(wàn)噸，但大都是民營(yíng)企業(yè)，行業(yè)集中度非常低，行業(yè)整合是必然趨勢(shì)。廣東德美精細(xì)化工股份有限公司一直在尋找擁有差異化產(chǎn)品的企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)。另外，在我國(guó)200億的印染助劑市場(chǎng)中，有20億是高端市場(chǎng)，掌握在巴斯夫等外商合資企業(yè)手中。盡管這些企業(yè)產(chǎn)品高端、進(jìn)入壁壘很高，但由于其生產(chǎn)和應(yīng)用服務(wù)成本過(guò)高，因此運(yùn)營(yíng)困難，有可能被公司收購(gòu)。 廣東德美精細(xì)化工股份有限公司持有奧克股份6.94%、天原集團(tuán)11.77%、湖南尤泰爾30%、麗水博士達(dá)60%以及明仁化工70%的股權(quán)，其中奧克股份和天原集團(tuán)已上市。公司目前已將重心轉(zhuǎn)移到股權(quán)投資上面，一季度投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的45%左右，未來(lái)有望超過(guò)50%，成為公司的主要業(yè)務(wù)。其應(yīng)用領(lǐng)域和市場(chǎng)容量將持續(xù)擴(kuò)大，我們預(yù)計(jì)在十二期間仍將保持10%以上的增速。 在紡織印染助劑方面，公司至今已向市場(chǎng)推出900個(gè)產(chǎn)品，歷年來(lái)多次獲得佛山市、廣東省、化工部科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)，多項(xiàng)產(chǎn)品填補(bǔ)了國(guó)家空白，先后有十多個(gè)產(chǎn)品被評(píng)為國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品。產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，在業(yè)內(nèi)贏得了良好聲譽(yù) 廣東德美精細(xì)化工股份有限公司的印染助劑產(chǎn)品主要為后處理劑，技術(shù)壁壘較高，在2010年成本大幅上漲的情況下，毛利率依然超過(guò)35%，高于傳化股份（主要是前處理劑，32%）和閏土股份（22%）等業(yè)內(nèi)其他公司。另外，下游客戶在使用過(guò)程中需要公司技術(shù)人員的經(jīng)常指導(dǎo)，對(duì)公司的應(yīng)用服務(wù)有很強(qiáng)的依賴性，因此客戶忠誠(chéng)度和穩(wěn)定性較高。維持公司2011、2012年EPS為0.65元和0.79元，維持推薦評(píng)級(jí)。
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