經濟環(huán)境影響行業(yè)整體運營
由于今年國家經濟政策偏向緊縮，紡織行業(yè)整體運營也受到一定負面影響。同時，通脹壓力不斷攀升和人民幣升值等因素引發(fā)對行業(yè)需求負面影響的擔憂，另外，日本地震的影響及國際政治形勢的不穩(wěn)定外圍因素也加深了這一擔憂，致使棉價高位回落。我們認為，在今年新棉上市之前，棉價將會繼續(xù)高位振蕩，需求因素將主導未來棉價的方向。同時，對棉花具有一定替代效應的滌綸、粘膠、氨綸等化纖產品價格也相應回落，其中，粘膠纖維和氨綸纖維降幅較大。
行業(yè)整體盈利能力受壓
去年紡織服裝行業(yè)整體盈利能力大幅提升，主要是得益于低價庫存的貢獻和產品提價，而由于去年9月份后的高價原料庫存因素，今年以來原材料價格繼續(xù)維持高位振蕩，今年紡織服裝企業(yè)將面臨更加嚴峻的成本壓力，行業(yè)整體盈利能力可能受影響。
盡管行業(yè)整體收入和盈利均處于較高水平，但產業(yè)鏈上游行業(yè)盈利能力已初現(xiàn)減弱跡象。如果原材料價格繼續(xù)維持歷史高位振蕩，這將直接考驗行業(yè)紡織服裝企業(yè)通過提價進行成本轉嫁能力，以及靈活應對成本變動風險的能力。
我們重點看好具有品牌優(yōu)勢、對產品具有提價能力的品牌零售服裝企業(yè)。由于部分具有技術優(yōu)勢和高附加值的大型出口型紡織企業(yè)對產品具有一定定價權，所以抗壓能力較強，這類優(yōu)質企業(yè)的盈利能力具有可持續(xù)性。未來隨著大盤風格轉換，紡織服裝板塊中業(yè)績增長明確且具有估值優(yōu)勢的優(yōu)質企業(yè)將迎來一波估值修復行情。給予行業(yè)“增持”評級。5月份推薦業(yè)績增長較為明確的品牌企業(yè)，重點關注富安娜、羅萊家紡、報喜鳥。
來源：商務部
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