【集萃網觀察】2009年1-2月我國紡織品服裝累計出口數據大幅下降，這是08年四季度業內訂單低谷的表現，在情理之中。目前大多數國內企業都感覺到接訂單情況較08年4季度已經有了較大的好轉，一些細分行業龍頭企業訂單量生產已經排到了5、6月份。另外國內服裝消費市場內需目前雖然保持著較高的增長率，但是未來幾個月的發展趨勢難以樂觀。因此“輕行業、重公司”仍是投資策略。
投資要點：
1、2月份出口下滑意料之中。據海關總署發布的統計數據顯示，2009年1-2月我國紡織品服裝累計出口219.03億美元，與去年同比大降14.54%。其中，紡織品累計出口72.86億美元，服裝累計出口146.17億美元，增速分別為-20.06%和-11%。紡織服裝出口下滑速度在意料之中，因為08年四季度是訂單量急劇減少的時期，外貿訂單交貨期大多為3—6個月，因此反應在1—2月出口額大幅度減少在情理之中。
人民幣增值影響因素還在數據中顯現，未來將逐漸消失。雖然目前人民幣對美元匯率基本穩定在6.83左右，但是去年年初人民幣對美元匯率在7.1水平上，還是處于升值狀態。剔出人民幣對美元增值因素(按人民幣計價)，08年1—2月份紡織品服裝出口下降幅度為-17.68%，其中紡織品為-23.61%，服裝為-14.37%。隨著人民幣匯率的穩定，海關公布的數據將逐漸反映國內企業實際出口(按人民幣計算)。
目前龍頭企業生產較為穩定。09年1月份出口數據較2月份雖然好一些，這其中有很大一部分原因是08年底大多數企業預計09年1月出口退稅率上調而推遲交貨時間所致，并不是需求增長帶來的。隨著08年4季度訂單量低谷的過去，國外企業庫存消耗接近尾聲，目前大多數國內企業都感覺到接訂單情況較08年4季度已經有了較大的好轉。一些細分行業龍頭企業訂單量生產已經排到了5、6月份。
國內市場消費未來將更趨理性、消費形勢難以樂觀。目前服裝消費市場內需依然保持著較高的增長率，但這里面“春節消費”因素很重。隨著國外需求的下滑，進口量增加以及出口轉內銷等原因，國內消費者日趨理性，致使服裝需求市場“沖動消費”日漸消失，服裝內需市場的未來幾個月的消費形勢難以樂觀。
“輕行業、重公司”仍是投資策略。在出口型上市公司中我們仍看好行業細分龍頭公司，因為這些公司在國際需求需求下滑的形勢下，依靠自身的功底，依然具有較強的接訂單優勢。如：魯泰A、山東如意、煙臺氨綸。在內銷型上市公司中我們看好具有品牌渠道提升能力的公司。如報喜鳥、美邦服飾、偉星股份。
作者：中投證券 孔軍
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